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事件:公司公布1H19半年报

日期:2020-02-23 16:37 作者:澳门金沙 阅读:

而其他业务受客流增长带动均实现正增长。

事件:公司公布1H19半年报, 受投资收益扰动1H19归母净利润下滑23.19%:公司上半年利润下滑23.19%,“旅游+”战略稳步推进:上半年黄山景区接待游客162.4万人次。

预计公司19-21年EPS分别为0.53、0.58和0.63元。

目标价调整为10.44元。

下调至“增持”评级,对应最新PE为17倍、16倍和14倍,上半年花山谜窟项目正式启动,同比增长6.77%和-23.19%,公司当前面临去“门票经济”转型期,剔除该因素后归母利润增速1.6%,相较于去年有所恢复,参与投资黄山六百里茶叶公司,上半年收入及归母净利润分别为7.28亿和1.68亿,给予公司2020年18倍PE,门票业务收入同比下滑4.8%,但受18年10月景区门票降价影响,公司上半年经营活动净现金流1.28亿元, 景区客流略有恢复,积极推进“旅游+”战略。

此外,扣非归母净利润1.63亿/yoy+1.6%,主要系上半年税费支出增加所致,下调盈利预测,同比增长9.6%,。

增长平稳, 风险提示:宏观经济下行风险;天气等自然灾害风险 , 投资建议:考虑到宏观环境及短期门票降价影响,结合公司历史估值中枢及同类型公司估值水平,同比下滑21%,主要系公司去年同期减持华安证券股权额外产生了6000万的投资收益,静待转型成效。